受疫情沖擊，金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，投資者非常敏感。近日一則吐槽原油基金表現(xiàn)的消息引發(fā)關(guān)注，而大家爭(zhēng)議的原因是原油基金凈值明顯跑輸油價(jià)。3月19日，國(guó)際油價(jià)在暴跌后大漲，而曾經(jīng)遭受重創(chuàng)的原油基金卻未能充分享受這一反彈，凈值漲幅明顯不及油價(jià)漲幅。

實(shí)際上，投資者質(zhì)疑的背后是對(duì)QDII原油基金運(yùn)作的不了解甚至誤解。市場(chǎng)通常瞄準(zhǔn)的原油價(jià)格基準(zhǔn)為WTI原油和布倫特原油，3月19日，這兩種價(jià)格的漲幅分別達(dá)到22%和13.44%，是原油價(jià)格連續(xù)大幅下跌后迎來的一次有力反彈。然而，同一天，7只油氣類QDII基金的凈值表現(xiàn)并沒有這么給力。

數(shù)據(jù)顯示，3月19日凈值表現(xiàn)最好的是廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油A人民幣，當(dāng)日凈值漲幅為8.04%，華寶標(biāo)普油氣漲幅為5.49%，其它原油QDII漲幅均不足5%。

相比油價(jià)兩位數(shù)的漲幅，原油基金凈值漲幅為什么會(huì)落后這么多?

據(jù)介紹，原油QDII基金并非直接投資布倫特和WTI原油期貨，也就是說，原油QDII基金表現(xiàn)并不一定跟原油期貨價(jià)格完全同步。記者查閱基金產(chǎn)品資料發(fā)現(xiàn)，南方原油、嘉實(shí)原油、易方達(dá)原油、諾安油氣能源等基金主要投資石油ETF;華寶標(biāo)普油氣、華安標(biāo)普全球石油、廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油主要投資的是石油公司。

此外，原油QDII基金凈值表現(xiàn)和跟蹤標(biāo)的之間還有一個(gè)“時(shí)間差”。以南方原油為例，該基金主要投資全球范圍內(nèi)跟蹤原油價(jià)格的公募基金，全球主流市場(chǎng)主要包括紐約、瑞士、倫敦、日本等，而市場(chǎng)密切跟蹤的WTI和布倫特代表的是紐約和倫敦市場(chǎng)。不同市場(chǎng)由于收市時(shí)間不同也會(huì)存在差異。3月19日這一天，WTI和布倫特收盤時(shí)均為上漲，而日本市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)中的部分原油ETF品種漲幅不大或出現(xiàn)下跌，因此南方原油基金當(dāng)日的表現(xiàn)與美國(guó)原油價(jià)格表現(xiàn)存在差異。

同樣，嘉實(shí)原油基金的投資標(biāo)的多為境外原油ETF基金，產(chǎn)品涉及多個(gè)國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)，也存在交易時(shí)間段不同的問題。嘉實(shí)原油對(duì)上市流通的基金按估值日在證券交易所的收盤價(jià)估值;估值日無交易的，以最近交易日的收盤價(jià)估值，基金份額凈值T+2日披露。因此，投資者看到的基金凈值與單一原油價(jià)格表現(xiàn)存在著時(shí)差。

上海證券一位分析師表示，資金從投資者的賬戶到境內(nèi)托管賬戶換成相應(yīng)外幣，再到境外托管人賬戶，最后到具體資產(chǎn)需要時(shí)間。在基金運(yùn)作方面，向美國(guó)銀行跨國(guó)匯款還要通過外匯管理審核，一般要1~5天內(nèi)到賬。雖然正常情況下可以用保證金賬戶做對(duì)沖操作，但在發(fā)生較大申購(gòu)?fù)瑫r(shí)市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，保證金賬戶未必額度足夠，或者遇到風(fēng)控限制，基金或不能及時(shí)買入一籃子資產(chǎn)，導(dǎo)致基金凈值表現(xiàn)與跟蹤指數(shù)發(fā)生一定偏離。

短期原油QDII基金因種種原因與原油期貨價(jià)格有所差異，但拉長(zhǎng)時(shí)間看，原油QDII跟蹤原油期貨價(jià)格非常接近，基本上趨于一致，投資者應(yīng)以更長(zhǎng)的時(shí)間去考察原油QDII基金的表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，受疫情和地緣政治影響，原油價(jià)3月以來大幅下跌，近期有投資者涌入原油QDII基金意欲抄底，導(dǎo)致不少Q(mào)DII基金緊急暫停申購(gòu)。投資者抄底原油QDII，需要了解QDII產(chǎn)品運(yùn)作方式，謹(jǐn)慎參與，不要盲目投機(jī)。

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