自8月11日宣布拆股以來(lái)，特斯拉的股價(jià)在兩周內(nèi)飆升近50%。

截至24日收盤(pán)，特斯拉的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)第三天站在2000美元關(guān)口上方，較去年同期上漲了超10倍。如今，特斯拉總市值已高達(dá)3750億美元，相當(dāng)于2個(gè)豐田汽車的規(guī)模。

電動(dòng)汽車的前景讓不少華爾街機(jī)構(gòu)看好特斯拉未來(lái)的表現(xiàn)，而做空投資者卻因此損失慘重，今年以來(lái)累計(jì)損失已經(jīng)超過(guò)250億美元，但最堅(jiān)定的空頭似乎并未放棄。

利好不斷

近期風(fēng)頭正勁的特斯拉獲得了華爾街的熱捧，在33家跟蹤該股的機(jī)構(gòu)中，8家對(duì)特斯拉給予買入評(píng)級(jí)，15家給予持有評(píng)級(jí)，其中有三位分析師的目標(biāo)價(jià)高于2000美元。

資本市場(chǎng)對(duì)特斯拉狂熱追逐的背后，是對(duì)電動(dòng)汽車市場(chǎng)未來(lái)極其樂(lè)觀的預(yù)期，如今特斯拉的市盈率已高達(dá)148倍。今年7月，特斯拉剛超越豐田，成為全球市值最大的汽車企業(yè)，不到兩個(gè)月內(nèi)，特斯拉又漲出了一個(gè)豐田汽車的市值。在此前公布的二季報(bào)中，特斯拉首次實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)季度盈利，穩(wěn)固了其在新能源車領(lǐng)域“頭號(hào)玩家”的地位，目前特斯拉正在向年交付50萬(wàn)輛的目標(biāo)邁進(jìn)。

中國(guó)是特斯拉銷量的主力戰(zhàn)場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年特斯拉Model 3全球銷售超14.2萬(wàn)臺(tái)，中國(guó)市場(chǎng)銷量就占33%。特斯拉還計(jì)劃今年底實(shí)現(xiàn)上海工廠80%的零部件本土化。除了國(guó)產(chǎn)Model 3，“中國(guó)制造”的Model Y也將于明年從上海超級(jí)工廠下線，這意味著未來(lái)特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的銷量有望進(jìn)一步上升。

摩根士丹利分析師喬納斯(Adam Jonas)在研報(bào)中寫(xiě)道，特斯拉的市值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了汽車本身，隨著特斯拉的估值大幅提高，特斯拉吸引資金和人才的能力也在不斷增強(qiáng)。

Wedbush分析師艾夫斯(Dan Ives)認(rèn)為，中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)被壓抑的需求正在為特斯拉制造一場(chǎng)“完美風(fēng)暴”。他稱，對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)，中國(guó)增長(zhǎng)的故事至少值每股400美元，因?yàn)殡妱?dòng)汽車的普及率將在未來(lái)12~18個(gè)月內(nèi)大幅提升，同時(shí)未來(lái)中國(guó)工廠也將帶來(lái)重大的電池創(chuàng)新。艾夫斯預(yù)測(cè)，到2025/2026財(cái)年，特斯拉的盈利能力可能會(huì)超過(guò)35美元，遠(yuǎn)高于此前20~25美元的預(yù)期，因此將公司目標(biāo)價(jià)從2500美元上調(diào)至3500美元。

另一大潛在利好是，伴隨著連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，特斯拉掃清了被納入標(biāo)普500指數(shù)的關(guān)鍵障礙。如果特斯拉最終被納入指數(shù)，瞄準(zhǔn)標(biāo)普500指數(shù)的共同基金和ETF將被動(dòng)配置特斯拉股票，這為股價(jià)進(jìn)一步上升提供了良好的條件。

空頭苦苦支撐

特斯拉大漲令做空股票的投資者損失慘重。根據(jù)金融分析公司S3 Partners董事總經(jīng)理杜薩尼斯基(IhorDusaniwsky)提供的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，押注特斯拉的賣空者總共損失了254億美元。僅8月，賣空者就虧損近70億美元，大量散戶交易者在拆股登記日前追高買入令股價(jià)水漲船高。

長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，特斯拉穩(wěn)坐美股做空榜第一位，做空盤(pán)比例一度占到流通盤(pán)20%以上的水平，這一比例是道指成分股平均水平的10倍。馬斯克本人一直對(duì)做空者不屑一顧，他堅(jiān)稱空頭有意壓低股價(jià)，切斷公司進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道，以此來(lái)傷害公司，為此2018年馬斯克甚至提出了私有化的想法。

當(dāng)然，有不少投資者對(duì)特斯拉的估值持懷疑態(tài)度，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)特斯拉今年的年收入將達(dá)到近300億美元，菲亞特克萊斯勒、通用和福特的年收入均超過(guò)1000億美元，而目前特斯拉的市值已經(jīng)超過(guò)了底特律三巨頭市值總和的4倍。

不斷上揚(yáng)的股價(jià)讓部分做空者開(kāi)始動(dòng)搖。杜薩尼斯基表示，空頭正在持續(xù)受到擠壓，事實(shí)上特斯拉在近一年多的時(shí)間里保持著穩(wěn)定的空頭回補(bǔ)。根據(jù)S3 Partners的數(shù)據(jù)，押注特斯拉股價(jià)下跌的空頭頭寸高達(dá)213.1億美元，賣空股數(shù)為1065萬(wàn)股，占其流通股數(shù)量的7.18%，與去年同期相比萎縮近80%。

上市以來(lái)特斯拉空頭頭寸變化(資料來(lái)源：Zerohedge)

如今在特斯拉空頭陣營(yíng)里，華爾街對(duì)沖基金大佬云集，包括綠光資本掌門(mén)人埃因霍恩(David Einhorn)、斯坦菲爾資本(Stanphyl Capital Management)管理合伙人斯皮格爾(Mark spiegel)、全球最大空頭對(duì)沖基金Kynikos Associates聯(lián)合創(chuàng)始人查諾斯(Jim Chanos)等，他們并沒(méi)有流露出放棄的想法。

對(duì)于特斯拉近期的走勢(shì)，斯皮格爾將其歸因于投資者的某種“投機(jī)心理”，在新興券商Robinhood等渠道幫助下，美國(guó)政府財(cái)政刺激提供的支票讓散戶投資者選擇追逐熱門(mén)公司的股票。斯皮格爾堅(jiān)持認(rèn)為，投資者對(duì)特斯拉太狂熱了，激烈的競(jìng)爭(zhēng)就在眼前。他坦言，投資者可能不會(huì)馬上對(duì)特斯拉失去熱情，除非他們開(kāi)始看到沃爾沃、寶馬、奔馳或奧迪生產(chǎn)的電動(dòng)車上路。

杜薩尼斯基則認(rèn)為，不管價(jià)格走勢(shì)如何，有著堅(jiān)定信念的長(zhǎng)期特斯拉空頭肯定會(huì)堅(jiān)持。“這個(gè)群體是不尋常的，不僅是因?yàn)橐?guī)模，還有持久的熱情。可以預(yù)見(jiàn)的是，在特斯拉上的多空決戰(zhàn)還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。”他說(shuō)。

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