在“三條紅線”融資新規和銀行房貸“兩條紅線”新政下，房企表內外有息債務受到穿透式監管，部分高杠桿、高周轉運營的房企轉向依賴供應鏈融資，以達到延長賬齡、變相融資的目的。然而隨著房企融資和償債壓力加大，近期市場上頻頻出現房企商票逾期拒付或延期支付的現象。

上海票據交易所數據顯示，2020年中國票據市場中商票簽發金額為3.62萬億元，同比增長19.77%；其中，TOP19房企的總體商票承兌余額達到3355.74億，占全國商票承兌總量的9.27%。

商票因其具有流通性、無因性（持有人在行使商票權利時無須證明其取得匯票的原因）、可快速變現等特點，從最初的支付工具演變成融資工具。

不過，在這過程中，房企開具的商票無論是流向何處，還是以什么價格在市場流轉，基本上已脫離了開票企業的控制。但因為商票的特性，作為開票人的企業，原則上到期仍需向持票人兌付。而糾紛往往就在這其中產生。

如今這一隱蔽的房企資金池，已逐漸引起了監管層注意。日前有市場消息顯示，央行已將“三道紅線”試點房企商票數據納入監控范圍，要求相關房企將商票數據每月上報。

針對房企出現商票頻頻違約的現象，2021年6月30日據市場消息顯示，央行已將“三道紅線”試點房企商票數據納入監控范圍，要求相關房企將商票數據隨“三道紅線”監測數據每月上報。本次政策出臺及時，有利于房企商票監管的透明化，遏制房地產商票后續出現大面積違約風險。

商票對于作為核心主體的開發商來說，其實都是融資。“商票支付給供應商后，開發商也不需要付利息，也不會被占用現金流，一般開出去時間是一年或半年，那么在這段時間內，錢還在開發商手里，就相當于融資了”。

值得一提的是，2020年末，央行公告稱，為加強商業匯票信用體系建設，建立完善市場化約束機制，保障持票人合法權益，商業承兌匯票的信息要予以詳細披露，如累計承兌發生額、承兌余額、累計逾期發生額、逾期余額等各種情況。該公告已于今年8月1日實施。

事實上，除了商票兌付期限短的問題，在政策上其也被納入到了監管。2021年6月30日，有消息稱央行已將“三道紅線”試點房企商票數據納入到了監控范圍，要求相關房企將商票數據每月上報。未來，房企商票數據或可能納入“三道紅線”計算指標，繼續過多依賴商票未來或有政策風險。

結合近期政策風向及暴露出的商票逾期風波，建議房企可以將商票當做一種短期的應對措施，但絕不能作為長期的發展策略。未來工作的重點仍要回歸經營，減少對商票的過多依賴，真實地降低負債；而不是通過大量發行商票，藏匿債務風險，虛高償債能力，轉嫁現在的償債壓力于未來。

票據市場的未來在服務實體，票據信用與產業鏈供應鏈融合是大趨勢。但無論是資金端的銀行等金融機構，還是票據供給端的產業鏈企業，運用能力急需提升。同城票據網積極構建“票據+科技+金融”的服務模式，有效地將金融機構給予核心企業的信用傳導向產業供應鏈中的企業，帶動商票自身信用價值的發現。這樣一來，同城票據網不僅解決了商票流動性難的問題，也推動核心企業更好地落實“產融結合”的戰略，促進實體經濟發展。

未來,同城票據網將積極發揮平臺商票業務聯動企業與金融市場兩端的優勢，為票據融資客戶提供更便捷,更高效的服務,以更大程度地滿足企業商票融資訴求,為進一步解決商票流動性問題提供更有效的方案。

(新媒體責編：syhz0808)