一面是市場(chǎng)在凈值化轉(zhuǎn)型過程中不可避免的正常波動(dòng)，另一面是道理都懂但就是不想承擔(dān)任何損失的投資者的微妙心理變化。

　　麥肯錫發(fā)布的中國(guó)市場(chǎng)2022相關(guān)報(bào)告中顯示，居民財(cái)富管理需求持續(xù)高漲、數(shù)字化浪潮、行業(yè)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，共同推動(dòng)中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)過去10年高速發(fā)展。截至2022年底，中國(guó)居民個(gè)人金融資產(chǎn)已接近250萬億元，成為全球第二大財(cái)富管理市場(chǎng)。未來10年，預(yù)計(jì)個(gè)人金融資產(chǎn)將繼續(xù)以9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率平穩(wěn)增長(zhǎng)，到2032年全國(guó)整體個(gè)人金融資產(chǎn)將達(dá)到571萬億元。

　　如此龐大的個(gè)人金融資產(chǎn)理應(yīng)帶動(dòng)金融市場(chǎng)快速地向權(quán)益類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。但受過去三年宏觀環(huán)境的影響，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低。特別是在2022年11月開始的債市回調(diào)所導(dǎo)致的理財(cái)產(chǎn)品“破凈潮”之后，以90后為代表的新生代投資者，開始追求“哪怕收益有點(diǎn)少”但每日都能“落袋為安”的投資。因此，按新規(guī)轉(zhuǎn)型后的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品也重回機(jī)構(gòu)理財(cái)銷售熱銷榜。

　　監(jiān)管上，進(jìn)入2023年的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品整改過渡期結(jié)束。收益上，由于監(jiān)管要求降低投資風(fēng)險(xiǎn)偏好、減持債券投資、縮短久期、回落杠桿率等要求，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯下降，與貨幣基金差距進(jìn)一步縮小。

　　具體收益表現(xiàn)上，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，3月，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率中樞為2.19%，較2月小幅提升6bp，高于貨幣市場(chǎng)基金19bp。結(jié)合《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告(2022年上)》披露數(shù)據(jù)看，截至2022年，現(xiàn)金管理類理財(cái)主要配置債券(占比40.4%)、同業(yè)存單(占比39.2%)、現(xiàn)金及銀行存款(占比18.1%)。

　　IESC在《2022投資者年度觀察》報(bào)告中對(duì)此有相應(yīng)解釋，在投資者角度，由于凈值化轉(zhuǎn)型，保本理財(cái)退出歷史舞臺(tái)，在經(jīng)歷了三年特殊時(shí)期后，大部分投資者的資產(chǎn)配置需求從“追求穩(wěn)健收益”微妙地轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;保證本金安全”。面臨修復(fù)的市場(chǎng)和波動(dòng)的行情，選擇公募基金、股票和凈值型非保本理財(cái)，都將有可能面臨虧損。因此，雖然在新規(guī)后的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益比以前低、申贖規(guī)則也有了相應(yīng)的變化，但憑借安全性、流動(dòng)性和相對(duì)收益等優(yōu)勢(shì)，相比其他類型理財(cái)產(chǎn)品仍然有一定優(yōu)勢(shì)。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至2023年3月，現(xiàn)金管理型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)7.88萬億元，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)16.25萬億元，混合類產(chǎn)品存續(xù)1.06萬億元;分投資類型看，現(xiàn)金管理型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)7.88萬億元，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)16.25萬億元，混合類產(chǎn)品存續(xù)1.06萬億元;分期限來看，每日開放型產(chǎn)品存續(xù)9.15萬億元，是規(guī)模最大的期限類型。

　　當(dāng)然，在未來較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，特別是在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)，后市強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)之間的博弈或?qū)⒓觿。�因此市�?chǎng)的波動(dòng)與分化將持續(xù)，相關(guān)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的需求也將進(jìn)一步提升。對(duì)此，一方面，IESC建議投資者在追求更低波動(dòng)投資產(chǎn)品和更穩(wěn)定收益目標(biāo)的同時(shí)，投資者依舊需要及時(shí)關(guān)注產(chǎn)品的信息披露，比如發(fā)行公告、定期報(bào)告、重大事項(xiàng)公告等，同時(shí)，按照相關(guān)監(jiān)管要求，充分了解理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力挑選適合的產(chǎn)品;另一方面，那些摒棄“剛兌”“保本”預(yù)期，并理性接受正常市場(chǎng)波動(dòng)，且積極擁抱非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)和凈值化趨勢(shì)的投資者，或?qū)⑹沁@場(chǎng)理財(cái)與投資改革過程中真正的“獲勝者”。

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