2022年是“資管新規(guī)”過渡期結(jié)束后的第一年，各大金融機構(gòu)不斷提高標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的比重。截至目前，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)已經(jīng)在各類資管業(yè)務(wù)中占據(jù)主流。今年2月，中國人民銀行、市場監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，明確提出在“十四五”時期統(tǒng)籌推進金融標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展，不斷完善產(chǎn)品信息披露標(biāo)準(zhǔn)，提高交易信息透明度，用標(biāo)準(zhǔn)化助力健全金融市場體系。

大資管時代 標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資日益加速

按照“資管新規(guī)”規(guī)定，各大金融機構(gòu)需要加快“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”進程，從非標(biāo)資產(chǎn)占主流轉(zhuǎn)變?yōu)樾畔⑴�露充分、交易公開透明的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占主導(dǎo)。在“資管新規(guī)”的要求下，各大金融機構(gòu)的通道業(yè)務(wù)持續(xù)壓縮，非標(biāo)投資明顯減少，標(biāo)準(zhǔn)化投資快速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，非通道信托業(yè)務(wù)中的主動管理信托規(guī)模達12.08萬億，占比達58.80%，已經(jīng)成為信托業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù);銀行理財市場規(guī)模在2021年底達29萬億元，其中凈值型產(chǎn)品占比從資管新規(guī)發(fā)布時的5%左右提升至93%;此外，期貨資管和券商資管的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資比例也在迅速增長，其中期貨資管的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資比重超過80%。

在大資管時代，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)已經(jīng)成為未來行業(yè)發(fā)展的趨勢。和合期貨認(rèn)為，隨著標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資比例的不斷上升，我國資管行業(yè)各類新設(shè)產(chǎn)品速度加快，產(chǎn)品數(shù)量和總規(guī)模穩(wěn)步增長，從業(yè)人員的規(guī)范化和專業(yè)化程度明顯提升。近年來，和合期貨不斷提高資管業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化程度，加大投向標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類、股票類、金融衍生品等資產(chǎn)的比例，通過布局標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，為投資者提供更加透明、規(guī)范的產(chǎn)品，推動我國資管行業(yè)的健康發(fā)展。

期貨資管成長迅猛 標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資過半

作為資管行業(yè)的后起之秀，期貨資管近年來呈現(xiàn)出快速發(fā)展的勢頭。截至2021年末，期貨公司及其資管子公司整體管理規(guī)模3500多億，比2020年增長了60%以上。根據(jù)中基協(xié)最新數(shù)據(jù)，截至2022年2月底，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模合計16.31萬億元(不含社保基金、企業(yè)年金)，較上月底增加2，362.65億元，增長1.47%。期貨及其資管子公司的存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模為3591.9億元，環(huán)比增長58.7億元。

從資金投向情況來看，期貨公司資管產(chǎn)品主要投向為標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，規(guī)模合計2256.39億元，占比57.05%。和合期貨表示，當(dāng)前我國期貨資管投向標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)比例已經(jīng)過半，標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)將成為我國期貨資管業(yè)務(wù)未來重要的投資方向。根據(jù)2020年7月頒布的《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》，標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)采取集中登記、獨立托管的形式，允許公允定價，在經(jīng)國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場中進行交易，是流動性機制完善、信息披露充分的資產(chǎn)。比如近年來廣受關(guān)注的標(biāo)準(zhǔn)化城投債，因其發(fā)行規(guī)范、投資項目清晰度高，成為不少投資者青睞的標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。

明確投資方向 推進金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化進程

盡管目前各大機構(gòu)資管業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化程度已經(jīng)大幅提升，資管行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的轉(zhuǎn)型仍在繼續(xù)。和合期貨表示，投資資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化使得產(chǎn)品更加公開透明，投資者可以通過標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品了解產(chǎn)品的標(biāo)的資產(chǎn)和運行變化情況，無論是對于機構(gòu)還是投資者，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的風(fēng)險都更為可控。隨著《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》的發(fā)布和實施，資本市場的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)制定會更加細(xì)致，證券期貨業(yè)數(shù)據(jù)治理水平將會進一步提升，證券期貨業(yè)務(wù)服務(wù)及信息披露標(biāo)準(zhǔn)也將不斷完善。

從投資策略來看，和合期貨認(rèn)為，未來機構(gòu)的資管業(yè)務(wù)還會持續(xù)圍繞標(biāo)準(zhǔn)化加快轉(zhuǎn)型速度，增強對標(biāo)的資產(chǎn)的篩選能力，主要投向相對穩(wěn)健的資產(chǎn)類型，比如固定收益類和標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)。與此同時，和合期貨還將結(jié)合股票類資產(chǎn)和金融衍生品工具等，通過固收+、CTA等策略實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多元化，滿足不同投資者的金融需求。無論是資管產(chǎn)品還是金融行業(yè)的運行管理機制，標(biāo)準(zhǔn)化都是未來的發(fā)展方向，和合期貨將繼續(xù)堅持以穩(wěn)健投資為根基，積極承擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型的責(zé)任，推動整個金融行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。

(新媒體責(zé)編：pl0902)