BIMCO預計，原油油輪市場將延續自2017年以來的頹勢，但糟糕的狀況令人震驚，破紀錄的低運費就是明證。這是原油油輪市場的真實寫照，但成品油油輪現在也面臨虧損。

到8月24日，超大型原油運輸船(VLCC)、Suezmax型和Aframax型原油油輪的平均租金分別為6,797美元/天、11,337美元/天和10,438美元/天。對于LR2(AG-Japan)、LR1(AG-Japan)、MR和handysize油船，到目前為止的平均租金分別為8,961美元/天、6,965美元/天、8,741美元/天和5,239美元/天，都遠低于盈利水平。

期租(T/C)市場的流動性是有限的，但令人驚訝的是期租市場已經倒掛一年多了。一般而言，短期期租率(6~12個月)高于長期期租率(3~5年)，而在蕭條的市場中，情況正好相反。在3月份和4月份，VLCC的3年和5年期租報價從每天27,500美元/29,500美元下降到每天24,000/25,500美元。這也與1年期期租率的趨勢一致，它從2017年11月的27,750美元/天逐步下降到2018年6月的19,000美元/天。從VLCC的行業平均水平來看，BIMCO估計23,700美元/天的租金水平才能覆蓋運營和資本性支出成本。

雖然中國原油進口的增長(2018年上半年增長5.8%)增加了原油油輪需求，但這顯然不夠，因為更多的其他因素正將市場拉向相反的方向。事實上，全球石油需求在持續增長，因此油輪需求也不斷增長。

幸運的是，從美國出口到中國的1000萬噸原油在最后一刻避免了被征收關稅。如果中國決定轉向西非來滿足對低硫原油的進口需求，較短的航程將影響其收益。BIMCO不希望原油在被排除后又重新進入貿易戰名單。但在8月初，互征關稅影響了雙方價值160億美元商品，其中就包括總計200萬噸的成品油產品。最近一則引人注目的事是，兩艘VLCC在處女航中將石油產品從遠東運往歐洲，對油輪市場而言無疑是個壞消息，也是油輪市場慘淡的標志。

供給

市場狀況的持續惡化使得船東深入分析運力過剩的問題。BIMCO預計目前市場上有1900萬DWT的原油油輪(5月為1300萬DWT)將被拆解，而新增250萬DWT油輪運力(5月份為150萬DWT)。2018年上半年，已拆解了1310萬DWT的原油油輪，相當于以前40個月的總量。然而，這一趨勢現在似乎已經發生了變化，因為7月份只有一艘VLCC被拆解，從7月到現在總計拆解100萬DWT的油輪。BIMCO預計，拆解行為將在2018年下半年降溫，因為隨著今年下半年的需求回升，市場運價也會上漲。

盡管廢鋼價格目前很高：報廢一艘船，VLCC船東得到約1700萬美元，但這并不是決定因素，運費和利潤才是。一個月前，油品船的拆解速度有所放緩，6月份沒有一艘油品油船被退出運營。盡管拆解速度最近有所放緩，但BIMCO預計2017年的拆解量將很快被超過，2018年的油品船拆解量將創6年來的新高。在前7個月里，180萬DWT的油品船運力已經退出。

到目前為止，運力的的增長一直被大規模的拆解活動所抵消。到8月初，原油油輪運力比年初減少了0.2%。2018年前7個月，成品油油船運力增長了1.7%。預計2018年全年原油油輪運力和成品油油輪運力的增長分別為0.8%和2.4%。

在上半年出現多得令人意外的新訂單后，6月份再沒有新的原油油輪訂單。從BIMCO的交付預測來看，合同的終止早該出現了。明確的是，航運業必須將拆解活動保持在一個較高的水平，直到2019年，才能避免失衡狀態的惡化。對于成品油油輪來說，供應前景要好一些;此外，2018年的新造船訂單一直很低，在需求改善時，這一水平并不能抵消潛在的市場復蘇。8月初的數據證明，運力的增長比過去的幾年都要慢：原油油輪增長0.7%，成品油油輪增長0.8%。

展望

如果考慮的是穩定積極的需求增長，你需要觀察蘇伊士的東邊，東部煉油廠的原油產量不斷上升。如果你往蘇伊士西邊看(圖表中的大西洋區域)，它是不穩定的。這也反映了我們正在經歷的全球范圍內持續多年的變化，石油需求增長現在由亞洲主導，而美國和歐洲的需求增長卻很緩慢。

短期內恢復估計不會出現，因為9月/10月是全球煉油行業的“保養季節”，其中大部分位于OECD國家(主要是美國、歐洲、日本和韓國)和俄羅斯，因為要整備維護這些生產成品油的設備。

有坊間的證據表明，與不安裝洗滌器的類似船舶相比，長期期租安裝有洗滌器的油輪可能會帶來很大的溢價。兩艘新造的裝有洗滌器的VLCC正被以35，000美元/天的租金租出三年，她將在2019年交付。未安裝洗滌器的船舶的費率為每天24,000美元。

從運營者的角度來看，租入安裝洗滌器的船舶是對2020年1月1日后燃料成本上漲的一種對沖。從船東的角度來看，租出一艘安裝了洗滌器的船舶意味著能獲得比T/C費率更多的收益，而這反過來又需要支付洗滌器的費用。

總體而言，全球石油需求依然健康。國際能源機構(IEA)預計2018年和2019年的日均增長率將從2017年的150萬桶降至140萬桶。盡管亞洲目前只占總需求的27%，但它仍將推動三分之二的增量增長。在2018年下半年，BIMCO預計運費將從目前為止非常低的水平上回升。季節性需求將會支撐第三季度的市場，特別是第四季度。然而，要使原油油輪真正獲得豐厚的收益，就需要耐心，因為目前運力嚴重過剩。如果需求的增長不加快，2019年的基本平衡可能會惡化，除非大規模的拆解活動繼續下去，否則運力會增長2.5%。

(新媒體責編：wb001)