5月6日零時起，全國收費公路恢復收取通行費。這對于大宗商品來說，一定程度上增加了汽運成本。期貨日報記者在采訪中了解到，由于大部分農產品運輸半徑較小，以國道、省道為主，高速公路等恢復收費對農產品影響有限，但對物流成本占比較大的商品如尿素、甲醇、螺紋鋼、焦煤等影響相對較大。

對各類商品影響不盡相同

“物流成本的上升對化工品價格會有一定的影響。不過，由于不同化工品種之間的絕對價格水平有差異，物流成本的上升對化工品價格的影響也不同。”光大期貨分析師周遨表示。

以聚丙烯為例，國內聚丙烯一般從華北、西北流向華東、華南，若運輸距離在1000公里左右，高速公路恢復收費會使物流成本上升20—30元/噸，聚丙烯價格在7000元/噸左右，物流成本變動在價格中的占比較小，因此對聚丙烯價格影響不大。但甲醇、尿素等化工品絕對價格水平偏低，物流成本變動的影響相對大一些。

“目前甲醇期貨主力合約價格在1700元/噸附近，如果西北至沿海的運費提高200元/噸，甲醇內陸貨源運至沿海的成本將增加10%以上。”南華期貨咨詢服務部商品分析師鄭景陽稱。

“從尿素行業來看，高速公路恢復收費對短距離運輸的影響稍弱，對中遠距離運輸的影響更大。五一假期前，當市場得知高速公路將恢復收費的消息后，主流地區廠家短距離運輸的汽運訂單有所增加，內蒙古、山西等地的汽運訂單在減少，同時廠家適當調整價格，增加鐵路運輸訂單。”隆眾資訊分析師吳苑麗表示。

市場人士認為，高速公路恢復收費意味著汽運成本的提高，5月6日前市場補貨積極性較高，尤其以汽運為主、前期價格跌幅較大的品種，市場備貨積極性更高。

“為了避免運輸成本增加，尿素企業加快了出貨速度。”冠通期貨研究咨詢部負責人王靜稱，從數據上看，在尿素需求減弱的背景下，最近兩周尿素庫存不增反降，而且降幅較為明顯。

整體來看，高速公路恢復收費之后，物流環節對于大宗商品的影響不盡相同。如果有的品種需要跨省、長途運輸，同時絕對價格水平不高，那么物流成本的變動對該品種價格的影響相對就更大一些。

物流變化改變部分市場格局

“物流在一定程度上會改變市場格局，根本原因在于產地和消費地之間的物流價差，物流套利會引導產區和銷區的價差回歸至合理水平。”浙商期貨分析師汪文林表示。

采訪中記者了解到，國內化工品主產區在西北，主銷區在沿海地區，運費在成本中占比較大。高速公路免費時，運費降幅在60%左右，疊加油價的下調，使得主產區低價貨源打破常規運輸范圍瓶頸，遠銷前期不能覆蓋的區域，對其他區域的銷售形成一定沖擊，市場既有的格局被打破。

“對于500公里以上的甲醇運輸而言，高速公路免收通行費能降低成本40%左右，疊加油價下滑，給市場帶來了很大的變化。”招金期貨分析師于芃森告訴期貨日報記者，原本內蒙古、陜北地區與山東地區250—350元/噸的價差快速縮小至120—150元/噸，山東本地貨物競爭力下降，受到沖擊的還有山西、河北地區，晉、冀、魯、豫地區的甲醇廠家幾乎全線陷入虧損。

在吳苑麗看來，物流變化確實改變了市場格局。就尿素市場而言，西北與山東的價差最高達到200元/噸，大量西北貨物對山西、河北貨物造成了極大的沖擊。“以內蒙古廠家為例，原先汽車運輸輻射內蒙古、陜西、河北、遼寧等地，但是在高速免收通行費期間，銷售半徑輻射到山東、江蘇、河南等地，對于主流產區產生了較大的影響。”吳苑麗說。

據了解，作為國內化肥集散地之一，山東臨沂市場除了受到內蒙古貨源的沖擊，還面臨山西貨源的競爭，在整體供應偏寬松的狀態下，當地市場的供需平衡被打破，山東本地貨源在價格調整方面也相對比較被動。

“汽運的優勢不僅體現在運費上，而且發貨周期短，一般1—2日內可到達目的地，不需要短途轉倒，直接到達終端，省時省力;破包少件現象基本沒有，減少了后顧之憂。”吳苑麗表示，物流的變化也在一定程度上改變了行情的波動幅度和頻率。“以往西北貨源通過火車發運，到貨周期可能要7—10天，而汽車則只需要一兩天，持續集中到貨和階段性到貨會給市場帶來不同的反應時間。”

“對于黑色產業鏈而言，目前，鋼材市場供需兩旺，前期高速公路免費，各個區域價差相對較小，鋼廠直發范圍擴大。隨著高速公路恢復收費，汽運成本增加會重新導致區域價差的擴大、鋼廠銷售半徑收窄，以及成材出貨相對放緩。”鄭景陽說。

釋放需求回暖信號

在良運期貨資產管理部負責人王偉民看來，收費公路免費政策屬于應對疫情的臨時措施，現在恢復收費表明國內疫情已經基本得到控制，經濟逐步駛入正軌，對大宗商品市場而言，也釋放了需求回暖的信號。

根據交通運輸部4月30日的統計，3月份全國高速公路日均車流量和船舶日均進港量環比分別增加164%和117%，這表明經濟正在加速恢復。“從需求端來看，物流逐步恢復反映了下游終端需求的復蘇，對于整個商品市場來說都是利好。”王偉民稱。

“高速通行費在整體運價中占比較大，也是企業成本支出的重要組成部分。為了應對疫情，通行費政策體現了‘一快一慢’，快指的是有關部門出臺通行費免費政策十分迅速，體現了支持企業復工復產、為企業減負的決心;慢是指政策紅利的釋放需要一定的時間。”上述市場人士表示。

“高速公路恢復收費后，物流環節成本將上漲。對于化工行業來說，上游化工企業多數為大型裝置，物流成本的上升并不會導致企業減產;但物流成本增加可能會對下游影響較大，尤其對處于盈虧平衡線的企業而言，將加重企業負擔。”汪文林表示，后期市場需重點關注成本向終端消費者的傳導，若終端可以承受，那么價格可能會有一定的提升空間。

(新媒體責編：zfy2019)