先來看看此次海航集團公開的穿透后的自然人的持股信息：

從上表可以看出，目前海航集團由海南省慈航公益基金會、Hainan Cihang Charity Foundation Inc.、12名自然人以及海南航空控股股份有限公司間接擁有。目前，慈航基金會擁有海航集團50%以上股份，12個自然人股東持股47.5%，均為海航集團創始人和高管，其中陳峰、王健分別持股14.98%，為最大自然人股東，海南航空控股股份有限公司0.25%。

披露股權結構的時機

為什么海航此時要發布這個公開信?

自1993年成立以來，海航集團已從海南島的一家小型區域航空公司，發展成為一家真正的全球公司，在世界各地擁有員工和企業。隨著企業的發展，海航集團受到的關注也越來越集中，出現質疑是很正常的事情。

就因為這點雜音，海航集團就要興師動眾地發布股權細則?開玩笑。

海航集團是一家國際化企業，在全球樹立積極正面的形象非常重要。公開持股信息也是海航發展歷程中的必經之路。在公開信中，海航集團表示自己“是一家私營公司，沒有義務披露股權細節，但出于成為一家透明的國際化企業的要求，海航還是選擇了公布這些細節。并計劃每年更新一次股權的最新結構。”

簡單理解就是，陽光是最好的防腐劑。既然質疑那么的害怕“見光”，那就做個“光明”的企業，成為中國大公司“透明”的典范。對大企業來說，無數的實踐教訓告訴我們，晚透明不如早透明，透明越晚可能付出的代價越大。透明是一種能力，更是企業家的胸懷格局的一種體現。

將慈善嵌入頂層設計

總計持股50%以上的慈航基金會到底是什么?

下面就要提到慈航基金會了，筆者跟蹤海航集團多年，對這段故事還是非常熟悉的。

最初，海航集團由工會控股。按照證監會的規定，工會控股的企業不允許進入資本市場融資，這對一直懷有“產融結合”設想的海航而言可不是好消息。

此時，海航集團董事局主席陳峰運籌帷幄，成立慈航基金會。其實這也不是什么創舉，全球的大型企業，實際控股的都是各大基金會。例如世界上最大的基金會——宜家基金會，正是控制著著名家居制造商宜家集團;洛克菲勒基金、曹德旺的河仁慈善基金會，都是采取類似形式。

至于原因，實在太多了：

●首先，優化股權結構，境內再融資問題解決了。

●其次，境外企業提供了成熟的發展經驗可供借鑒。

●最后，歸根到底，從事慈善事業是一份榮耀。

但這是否就是海航用慈善做頂層股權架構的全部呢?別低估了海航老板，海航用慈善做頂層股權架構有更深遠的考慮。

套用一個律師朋友的話：無論民營企業還是國企，達到一定規模之后都將關系經濟秩序穩定和國家執政根基。任何一個國家都鼓勵企業走出去，但卻不歡迎資本外流，一體兩面。慈善是鎖定資本和財富于境內的殺手锏。海航集團通過用慈善做頂層股權架構，迎合了國家鎖定財富在境內的微妙需求同時，也實現了控制權。

沒有股權結構是安全的，只有放棄才能靠得更近，這就是慈善的藝術，也就是海航老板舍與得的藝術。中國是公有制，西方是私有制，二者各有利弊，頂層設計成慈善架構，下面再做股份制，圓融中西。既解決了公司永動發展的問題，也可以利用慈航基金會的分紅每年做慈善，海航老板不愧是高人有大智慧，圓融得兼。

而2016年在境外成立的 Cihang Foundation，同樣是一個非營利性組織，與海南省慈航公益基金會性質一致，設立目的類似：由于海航境外業務和公益項目越來越多，所以在美國紐約注冊了該基金會，便于海航更好地開展境外慈善公益類活動以及股權捐贈。截至2017年7月，境內外兩家慈航基金會共持有集團逾50%股份。

未來自然人持有的股份跟慈航基金會的關系是怎樣的？

此次公開信中明確表示：“基于所有股東的個人承諾——在離職或離世時向基金會捐贈其所有股份，基金會在海航集團的持股比例會繼續增加。最終，海航集團將由慈善機構持有。”

要想了解這背后的關系?那么除了這次披露的自然人持股情況，小編就需要在這里透露一點大家所不知道的內幕——2013年的股權捐贈協議。

實際上，慈航基金2010年成立，2013年集團20年慶典的時候，集團創始團隊及全體股東曾集體簽過一個股權捐贈承諾書，這些人一致同意，集團所有自然人股東，未來要股權捐獻給慈航基金會(Cihang Foundation)，待全部股權捐贈完成后，海航集團將成為一家100%基金會持股的公司。

捐贈書的協議中有規定，為保證慈航基金會永續的生命力，海航高管在離職或離世后，即便是通過股權激勵獲得股權，也要再回贈給基金會。

這么個好事兒，為什么他們自己不宣傳宣傳?原因大概有這幾點：第一是不知道這種機制設計是否能成功，怕說太多了被動;第二是海航老板大概知道做企業都不容易，怕說多了給其他民營企業家太大壓力。畢竟你做慈善，別人不一定都要跟進。

大部分海外和境內的企業，包括李嘉誠，也只是捐贈了一少部分股權，但海航最終是要把所有股權都捐出去。這種高尚我們這些凡人可能還理解不了，記得海航的創始人說過：“西方人做捐贈，都是以我為中心，宣傳的都是個人的英雄主義，而我們的核心是認為，眾生成就了我們，海航的捐贈是捐贈給眾生，感謝能接受捐贈的眾生。”創始人之一陳文理也對媒體說過類似的話。

不管捐贈的初衷最終是什么，若上述承諾兌現，海航最終到底是誰的這個問題，也就很明顯了。從現在看，海航最大的單一股東是慈航基金會和穿透后的12位自然人，而未來海航到底是誰的?待自然人股權全部完成捐贈后，海航就徹底變成基金會的了。

(新媒體責編：cj112)