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從粗獷爆發到規范發展
國資委加強PPP項目風控
近日，國資委印發《關于加強中央企業PPP業務風險管控的通知》(下稱《通知》)，對央企PPP（政府和社會資本合作）業務規模從嚴設定上限，以防止杠桿率過高，并明確提出對PPP業務重大決策實施終身責任追究制度。據悉，PPP條例也正在加快出臺，業內人士稱，這意味著央企PPP項目將進入更重視項目落地與項目質量的新階段。
據了解，《通知》從強化集團管控、嚴格準入條件、嚴格規模控制、優化合作安排、規范會計核算、嚴肅責任追究六方面來防范央企參與PPP的經營風險。
其中，國資委對央企做PPP業務進行規模控制最受市場關注。《通知》要求，各中央企業對PPP業務實行總量管控，從嚴設定PPP業務規模上限防止過度推高杠桿水平。
為此，《通知》給出了三條具體要求。一是納入中央企業債務風險管控范圍的企業集團，累計對PPP項目的凈投資(直接或間接投入的股權和債權資金、由企業提供擔保或增信的其他資金之和，減去企業通過分紅、轉讓等收回的資金)原則上不得超過上一年度集團合并凈資產的50%，不得因開展PPP業務推高資產負債率。
二是集團要做好內部風險隔離，明確相關子企業PPP業務規模上限；資產負債率高于85%或近2年連續虧損的子企業不得單獨投資PPP項目。
三是集團應加強對非投資金融類子企業的管控，嚴格執行國家有關監管政策，不得參與僅為項目提供融資、不參與建設或運營的項目。
根據《通知》的要求，央企要嚴格遵守國家重大項目資本金制度，合理控制杠桿比例，做好擬開展PPP項目的自有資金安排，落實項目股權投資資金，不得通過引入“名股實債”類股權資金或購買劣后級份額等方式承擔過多風險。債權資金安排方面則要在爭取各類金融機構長期低成本資金支持的同時，匹配好債務融資與項目生命周期。此外，《通知》對央企PPP項目運營安排、退出機制等方面也提出了要求。
著名經濟學家宋清輝說：“對PPP項目實行總量管控，從嚴設定PPP業務規模上限的原因，主要是為了遏制過度推高杠桿水平，進一步加強風險管理。”
“下一步國企供給側結構性改革重點就是去杠桿。”中國企業研究院首席研究員李錦表示。
對此，中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖表示：“由于缺少專業人才，地方政府推進PPP項目建設，在資金來源方面篩選不是很嚴格。其次，民間創新五花八門，如果由非專業的投融資企業來進行投資，資金來源比較復雜，成本很高，可能會導致更大的風險。《通知》中禁止這類企業投入PPP項目其實是有必要的，能夠給更多的正規企業提供機會，準確判斷金融風險。而且有長遠規劃的企業進入PPP領域，相對來講，有利于地方政府健全財務管理，有利于PPP項目的良性發展。”
根據明樹數據的統計，截至11月29日國有企業的PPP項目達到3027個，占所有成交數量的53.31%，成交金額達62993.4億元。有業內人士認為，PPP項目投資金額大、回報期長，甚至部分項目操作也有待規范，加大了央企財務風險，此次《通知》的印發有助于進一步管控企業的債務風險、降低企業的杠桿率；而對央企PPP項目的規范要求，則意味著央企PPP或許會進入一個“精耕細作”由量轉質的新階段。
發改委和財政部PPP雙庫專家丁伯康表示，國資委下發的《通知》從加強央企的投資管理和參與PPP項目的行為管理入手，對央企當前缺乏有效控制的對外投資行為進行了約束和規范，對可能出現的名不副實的PPP業務進行了嚴格的管控，這將有效控制和防止央企參與PPP的投資沖動和投資風險。可以預見，央企將啟動一輪徹底的清查整改工作，可能帶來PPP市場回報水平的波動，可能影響未來PPP市場的投資，如更開放、更公平、更有利于地方國有企業和民營企業進入PPP領域。就央企而言，只有不斷提高自身的技術、管理、運營和服務等專業能力，才能在PPP市場上走得更遠。
錦天城律師事務所合伙人劉飛認為，前幾年PPP的發展確實有些過快，其中肯定有一些泥沙俱下的情況。政策的核心還是重申PPP項目推動公共服務供給效率的要求，并不是要叫停PPP，而是要使今后PPP項目的發展有更為規范的路徑。所以，各地在政策約束下會更加審慎地推出PPP項目，速度會放緩，PPP項目會更規范。市場規模可能有所收縮，但如果實施的項目都比較規范，對投資者也是利好。
大岳咨詢總經理金永祥提醒道，最近國家部委一系列規范政策有利于PPP的規范發展，但力度也應適度，如果用力過猛有可能達不到規范的效果。
“目前真正落地的PPP項目質量都比較高，PPP機制制約了政府投資沖動，有關各方形成了有效制約，并且在博弈過程中形成市場規則，市場正在發揮關鍵作用，這是重大進步。因此PPP治理力度一定要適中。”金永祥說。
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(新媒體責編：wb001)
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