近期東方紅睿元定開(kāi)基金單位凈值一周下跌超10%引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，有分析認(rèn)為這或許是因?yàn)槭杖?5%的附加管理費(fèi)緣故，不少投資者在論壇上發(fā)貼表示很懵圈。

其實(shí)浮動(dòng)管理費(fèi)用基金一直都有，也就是說(shuō)管理費(fèi)收入和業(yè)績(jī)直接掛鉤。一般是在契約中規(guī)定，業(yè)績(jī)超過(guò)某個(gè)設(shè)定值，就會(huì)多收點(diǎn)管理費(fèi)。

基金君發(fā)現(xiàn)，東方紅睿元事件引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)浮動(dòng)管理費(fèi)率基金的關(guān)注，目前市場(chǎng)上已經(jīng)有數(shù)十只浮動(dòng)管理費(fèi)率基金，但類似東方紅睿元收取附加管理費(fèi)的基金比較少。

基金君必須提醒投資者，第一，投資者最好購(gòu)買基金之前了解清楚，不要跟風(fēng)購(gòu)買而不看基金招募說(shuō)明書，要了解基金收費(fèi)情況，是否是浮動(dòng)管理費(fèi)率基金。

第二、浮動(dòng)管理費(fèi)率機(jī)制的基金并不意味就會(huì)業(yè)績(jī)好，投資者的最終收益是要扣除了業(yè)績(jī)報(bào)酬的。但是其實(shí)東方紅確實(shí)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀，即使扣除業(yè)績(jī)報(bào)酬，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)也有較好收益。

東方紅睿元定開(kāi)收取附加管理費(fèi)引關(guān)注

基金君從媒體報(bào)道發(fā)現(xiàn)，近期有投資者反映東方紅睿元三年定期開(kāi)放靈活配置混合型發(fā)起式基金在1月15日至19日的一周，凈值下跌10.48%（看圖上的較大的下滑）。而背后或許是因?yàn)槭杖「郊庸芾碣M(fèi)導(dǎo)致。

據(jù)悉，該基金的招募書十三章第2條“基金的費(fèi)用與稅收 ”規(guī)定，東方紅睿元的管理費(fèi)為基金管理人的基本管理費(fèi)和基金管理人的附加管理費(fèi)之和。

其中，基本管理費(fèi)為1%；附加管理費(fèi)則規(guī)定：

業(yè)內(nèi)人士表示，近期市場(chǎng)走勢(shì)平穩(wěn)，出現(xiàn)一個(gè)超過(guò)10%的凈值下跌應(yīng)該是和附加管理費(fèi)有關(guān)，而這也引發(fā)投資者在群上“吐槽”。

其實(shí)目前收取浮動(dòng)管理費(fèi)的基金并不少，但是類似附加管理費(fèi)情況不多。

就拿東方紅為例，除了東方紅睿元三年定期其設(shè)計(jì)收取附加管理費(fèi)，還有東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)也有設(shè)計(jì)浮動(dòng)管理費(fèi)。

根據(jù)東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)招募說(shuō)明書規(guī)定，基金管理費(fèi)第一年為1.5%，基金合同生效滿一年之后的每個(gè)季度對(duì)日，根據(jù)基金在該日之前一年（不含該日）的收益率分檔收取；前一年收益率低于-5%時(shí)，該基金管理費(fèi)為0；前一年收益率大于等于-5%，低于8%時(shí)，管理費(fèi)為1.5%；前一年收益率大于等于8%時(shí)，管理費(fèi)為2.5%。（采取類似浮動(dòng)管理費(fèi)模式的基金更多。）

東方紅睿元計(jì)提附加管理費(fèi)或達(dá)7035萬(wàn)元

據(jù)悉，東方紅睿元成立于2015年1月21日，封閉運(yùn)作期為三年，而今年1月22日迎來(lái)第一個(gè)開(kāi)放期，根據(jù)公告，開(kāi)放期為20個(gè)工作日，期間只辦理贖回業(yè)務(wù)，并暫停申購(gòu)。開(kāi)放期過(guò)后，將于2月24日起進(jìn)入封閉期。

可以看出，在開(kāi)放前夕凈值大跌10%，是按照契約規(guī)定計(jì)提了附加管理費(fèi)，東方紅睿元成立三年業(yè)績(jī)?nèi)绾危窟@筆額外的附加管理費(fèi)又有多大規(guī)模？基金君帶您一一來(lái)看。

先看業(yè)績(jī)表現(xiàn)，如果不計(jì)提附加管理費(fèi)，東方紅睿元成立三年以來(lái)收益率為150%，表現(xiàn)十分出色，排名主動(dòng)偏股基金前五名。而在計(jì)提了附加管理費(fèi)之后，其收益率下降到123.9%，排名會(huì)下降到第19名，投資者收益也減少26個(gè)百分點(diǎn)。

那么，這次東方紅資管到底計(jì)提了多少附加管理費(fèi)呢，其實(shí)也很好計(jì)算，該基金份額規(guī)模為6.72億份，單位凈值下降10.47%，意味著附加管理費(fèi)規(guī)模為7035萬(wàn)元。

當(dāng)前浮動(dòng)管理費(fèi)基金情況

其實(shí)基金行業(yè)對(duì)基金管理費(fèi)率問(wèn)題一直都有爭(zhēng)議，旱澇保收的固定管理費(fèi)率也引起部分基民不滿。因此行業(yè)內(nèi)設(shè)立浮動(dòng)費(fèi)率基金的初衷是為了實(shí)現(xiàn)公司和投資者的利益捆綁，激勵(lì)基金管理人做出更好業(yè)績(jī)。

因此，在基金行業(yè)歷史上也出現(xiàn)了不少浮動(dòng)管理率基金。據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，自2013年國(guó)內(nèi)首只浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行破冰之后，截至當(dāng)前，浮動(dòng)費(fèi)率基金共47只（各類型分開(kāi)算）。其實(shí)從實(shí)際運(yùn)作效果上看，浮動(dòng)費(fèi)率基金業(yè)績(jī)也有波動(dòng)。

相較固定費(fèi)率基金而言，其業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)并不突出。

據(jù)悉，曾有一個(gè)券商報(bào)告顯示，在股市處于上行階段，普通主動(dòng)管理型基金的收益高于浮動(dòng)管理費(fèi)基金；在股市大幅波動(dòng)以及下行階段，權(quán)益類浮動(dòng)管理費(fèi)基金的抗跌性強(qiáng)于普通主動(dòng)管理型基金。

還有一個(gè)提醒投資者的是，第一、有浮動(dòng)管理費(fèi)率機(jī)制的基金并不意味就會(huì)業(yè)績(jī)好，投資者的最終收益是要扣除了業(yè)績(jī)報(bào)酬的。

第二，投資者最好購(gòu)買基金之前了解清楚，不要跟風(fēng)購(gòu)買而不看基金招募說(shuō)明書，要了解基金收費(fèi)情況，是否是浮動(dòng)管理費(fèi)率基金。同時(shí)也要記得咨詢代銷機(jī)構(gòu)，這也是考察代銷機(jī)構(gòu)是否“靠譜”的一個(gè)技巧。

浮動(dòng)管理費(fèi)基金或?qū)⒂瓉?lái)新規(guī)

對(duì)于這些浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品或許也即將迎來(lái)新規(guī)，基金君目前獲悉《公開(kāi)募集證券投資基金收取浮動(dòng)管理費(fèi)指引（初稿）》下發(fā)并征求意見(jiàn)中。未來(lái)公募基金收取浮動(dòng)費(fèi)率規(guī)則更細(xì)化，最受關(guān)注的一點(diǎn)是出資金額低于100萬(wàn)元的基金經(jīng)理別想去管發(fā)起式浮動(dòng)管理費(fèi)基金產(chǎn)品。而目前行業(yè)內(nèi)正等待這一文件的正式下發(fā)。

其實(shí)該文件明確了什么是浮動(dòng)管理費(fèi)基金？浮動(dòng)管理費(fèi)基金是指基金管理人收取的管理費(fèi)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)直接掛鉤的基金。

根據(jù)收費(fèi)方式不同，浮動(dòng)管理費(fèi)基金可以分為兩類：一是“支點(diǎn)式”上下浮動(dòng)管理費(fèi)基金。基金管理人實(shí)際收取的報(bào)酬（管理費(fèi)）與基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)直接掛鉤，當(dāng)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)，管理費(fèi)向上浮動(dòng)；當(dāng)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)，管理費(fèi)率向下浮動(dòng)。

二是提取“業(yè)績(jī)報(bào)酬”浮動(dòng)管理費(fèi)基金。基金管理人收取固定管理費(fèi)的基礎(chǔ)上，當(dāng)基金的業(yè)績(jī)超越預(yù)先設(shè)定的基準(zhǔn)時(shí)，按照超額收益的一定比例收取附加管理費(fèi)。

（也就是說(shuō)現(xiàn)行的模式都被納入浮動(dòng)管理費(fèi)率基金之中，基金投資者在布局基金時(shí)需要更關(guān)注招募說(shuō)明書中的細(xì)節(jié)。）

具體有九大點(diǎn)值得關(guān)注：

一、設(shè)置跟投機(jī)制引入發(fā)起式資金

指引規(guī)定，提取業(yè)績(jī)報(bào)酬基金應(yīng)當(dāng)引入發(fā)起式資金。基金管理人在募集基金時(shí)，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級(jí)管理人員或基金經(jīng)理等人員資金認(rèn)購(gòu)基金的金額不少于1000萬(wàn)元人民幣。

其中，發(fā)起式資金對(duì)應(yīng)的基金份額應(yīng)當(dāng)鎖定，在業(yè)績(jī)報(bào)酬基金運(yùn)作期間不得贖回，如果贖回上述基金份額，則后續(xù)不得再提取業(yè)績(jī)報(bào)酬；如業(yè)績(jī)報(bào)酬基金規(guī)模在每個(gè)封閉期前倒數(shù)第二個(gè)開(kāi)放日超過(guò)10億元的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在下一開(kāi)放日使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級(jí)管理人員或基金經(jīng)理等人員資金追加1000萬(wàn)元申購(gòu)該基金。

發(fā)起式資金中，管理該業(yè)績(jī)報(bào)酬基金的基金經(jīng)理出資比例應(yīng)當(dāng)不低于10%。這就意味著，這類基金，不投100萬(wàn)的基金經(jīng)理別想管。

二、逐步計(jì)提法，年化收益超過(guò)基準(zhǔn)才計(jì)提報(bào)酬

采用逐筆計(jì)提法提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的，應(yīng)當(dāng)在持有人贖回每筆基金份額時(shí)計(jì)算該筆基金份額的年化收益率，只有當(dāng)年化收益率超過(guò)約定的基準(zhǔn)時(shí)，方能對(duì)超過(guò)部分計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬。

三、雙高法，需要滿足兩條件

未采用逐筆計(jì)提法提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的，需要同時(shí)滿足以下兩個(gè)條件：一是基金份額累計(jì)凈值超過(guò)以往提取業(yè)績(jī)報(bào)酬時(shí)的最高基金份額累計(jì)凈值、以往開(kāi)放期期間最高基金份額累計(jì)凈值和1元的孰高值，二是基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)在考核周期達(dá)到或超過(guò)基金合同約定的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

四、費(fèi)用存上限不可超資產(chǎn)規(guī)模5%

基金提取業(yè)績(jī)報(bào)酬后，年度收取的總管理費(fèi)用，不得超過(guò)考核期內(nèi)平均資產(chǎn)規(guī)模的5%。

五、“支點(diǎn)式”浮動(dòng)管理費(fèi)基金專門要求

基金管理人申請(qǐng)募集“支點(diǎn)式”浮動(dòng)管理費(fèi)公募基金，應(yīng)當(dāng)按照“獎(jiǎng)懲對(duì)等”、“有限浮動(dòng)”的原則設(shè)置管理費(fèi)。具體如下：

（一）獎(jiǎng)懲對(duì)等：“支點(diǎn)式”浮動(dòng)管理費(fèi)基金的管理費(fèi)率浮動(dòng)必須符合對(duì)稱原則，當(dāng)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)，管理費(fèi)向上浮動(dòng)；當(dāng)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)，管理費(fèi)率同比例向下浮動(dòng)。

（二）有限浮動(dòng)：基金管理人應(yīng)當(dāng)設(shè)置合理的浮動(dòng)空間。管理費(fèi)向上浮動(dòng)，應(yīng)當(dāng)不超過(guò)基礎(chǔ)管理費(fèi)的50%。管理費(fèi)上浮后，收取的年度總管理費(fèi)用，不得超過(guò)考核期內(nèi)平均資產(chǎn)規(guī)模的5%。

六、采取浮動(dòng)費(fèi)率基金需要是債券基金或絕對(duì)收益策略基金

采用浮動(dòng)管理費(fèi)模式的基金，應(yīng)當(dāng)為債券型基金、絕對(duì)收益策略基金。

基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金的投資目標(biāo)、投資策略合理設(shè)定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

七、計(jì)提周期不得短于一年

計(jì)提周期基金管理人計(jì)提浮動(dòng)管理費(fèi)的考核周期不得短于一年；提取業(yè)績(jī)報(bào)酬基金的提取頻率每年不得超過(guò)一次；計(jì)提日應(yīng)當(dāng)為基金封閉運(yùn)作期的最后一個(gè)交易日。

采用逐筆計(jì)提法計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的浮動(dòng)管理費(fèi)基金不受本條前款限制。

八、基金經(jīng)理需五年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，基金經(jīng)理獎(jiǎng)金要遞延發(fā)放

浮動(dòng)管理費(fèi)基金的基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)具備5年以上股票型或混合型或債券型公開(kāi)募集證券投資基金管理經(jīng)驗(yàn)，或者在證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事股票和債券投資管理工作且擔(dān)任投資經(jīng)理5年以上。

浮動(dòng)管理費(fèi)基金基金經(jīng)理的年度績(jī)效收入中不少于30%的部分應(yīng)當(dāng)遞延發(fā)放，遞延時(shí)間不少于兩年。

九、信息披露管理要求

浮動(dòng)管理費(fèi)收取情況要披露申請(qǐng)募集浮動(dòng)管理費(fèi)基金的基金管理人，應(yīng)當(dāng)在基金招募說(shuō)明書顯著位置提示本基金為浮動(dòng)管理費(fèi)基金，并在正文中專門舉例說(shuō)明不同情形下，浮動(dòng)管理費(fèi)的收取情況。

基金管理人提取浮動(dòng)管理費(fèi)后，應(yīng)當(dāng)依法發(fā)布臨時(shí)公告進(jìn)行披露，披露的內(nèi)容包括但不限于提取的浮動(dòng)管理費(fèi)金額、提取浮動(dòng)管理費(fèi)之前及之后的基金收益率。基金年報(bào)中應(yīng)披露上一年度基金管理人提取管理費(fèi)總額的具體金額以及占考核期內(nèi)平均資產(chǎn)規(guī)模的比例。