資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融體系的重要構(gòu)成，是市場(chǎng)化配置資源的主戰(zhàn)場(chǎng)。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，我國多層次資本市場(chǎng)在改革開放中取得了舉世矚目的成就。A股股票市場(chǎng)總市值躍居全球第二，國內(nèi)債券市場(chǎng)是世界第三大債券市場(chǎng)，新三板、期貨市場(chǎng)、私募市場(chǎng)等都取得了快速發(fā)展，成為金融資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要場(chǎng)所，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

今年以來，證監(jiān)會(huì)積極落實(shí)黨中央、國務(wù)院發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系的要求，緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，深入推進(jìn)資本市場(chǎng)“四梁八柱”性質(zhì)的改革，加快完善市場(chǎng)體系和基礎(chǔ)性制度，積極擴(kuò)大直接融資，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)再上新臺(tái)階。

多層次市場(chǎng)體系不斷完善

在今年7月召開的全國金融工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記提出了做好下一步金融工作需要把握好的四條重要原則，其中之一就是優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的發(fā)展階段，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)取得初步成效的背景下，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，需要不遺余力推進(jìn)金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，完善金融體系，提升金融資源配置效率，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，有效防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。而優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，最重要的是要建設(shè)直接融資和間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展的金融市場(chǎng)體系，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

過去一年，監(jiān)管部門牢牢堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本方向，牢牢堅(jiān)持保護(hù)投資者合法權(quán)益的根本使命，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)，在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)上取得重要成就。

從多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)看，當(dāng)前我國形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)步發(fā)展的股票市場(chǎng)，形成了銀行間債市和交易所債市聯(lián)動(dòng)發(fā)展的債券市場(chǎng)，形成了新三板市場(chǎng)以及區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)健康發(fā)展的場(chǎng)外市場(chǎng)。目前，新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)突破1.1萬家，成為世界上掛牌數(shù)量增長(zhǎng)最快、最多的市場(chǎng)之一;全國已設(shè)立40家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，掛牌企業(yè)達(dá)到1.7萬家。

大力發(fā)展股權(quán)融資，是優(yōu)化融資、發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)體系作用的重要表現(xiàn)。近年來，監(jiān)管部門實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行常態(tài)化，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件，完善上市公司再融資制度，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股，推動(dòng)資產(chǎn)證券化發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)了融資結(jié)構(gòu)的改善。

數(shù)據(jù)顯示，從去年初至今年7月底，我國資本市場(chǎng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)各類股權(quán)融資約3.6萬億元。僅今年上半年，225家企業(yè)通過IPO審核，237家企業(yè)完成IPO發(fā)行，融資金額為1166.46億元，同比分別增長(zhǎng)106%、259%和192%。與此同時(shí)，我國資產(chǎn)證券化發(fā)展迅速，今年前7個(gè)月累計(jì)融資4108億元，在促進(jìn)企業(yè)存量資產(chǎn)盤活中的作用日漸凸顯。

資本市場(chǎng)改革開放步伐加速

為建設(shè)好既富有國際競(jìng)爭(zhēng)力，又具有中國特色的多層次資本市場(chǎng)，過去一段時(shí)間，監(jiān)管部門持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)“四梁八柱”性質(zhì)的改革，加快資本市場(chǎng)改革開放步伐，進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系和基礎(chǔ)性制度。

為提高上市公司質(zhì)量，今年以來，證監(jiān)會(huì)推出多項(xiàng)改革舉措與制度性建設(shè)，不斷提高發(fā)行審核質(zhì)量和效率，遏制“忽悠式”重組，強(qiáng)化公司治理，進(jìn)一步夯實(shí)了資本市場(chǎng)發(fā)展的基石。比如，今年成立新一屆發(fā)審委，并決定成立發(fā)行與并購重組審核監(jiān)察委員會(huì)，對(duì)首次公開發(fā)行、再融資、并購重組實(shí)行全方面的監(jiān)察;發(fā)布新的減持規(guī)定，從嚴(yán)規(guī)范股東減持行為;完善上市公司并購重組信息披露規(guī)則，對(duì)重組預(yù)案披露內(nèi)容、“穿透”披露標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng)予以更新。

為保護(hù)投資者合法權(quán)益，今年7月1日,《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》正式施行，隨后，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)與中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)三大協(xié)會(huì)以及幾大交易所分別公布了各行業(yè)的投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引，旨在通過制度建設(shè)加強(qiáng)對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)。

在深化改革的同時(shí)，我國資本市場(chǎng)雙向開放的程度也不斷加深，各領(lǐng)域?qū)ν忾_放的廣度與深度不斷拓展。從批準(zhǔn)設(shè)立中外合資證券公司和中外合資基金管理公司，到允許外商投資企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票和債券;從實(shí)施放開境外機(jī)構(gòu)投資債券市場(chǎng)，到“滬港通”、“深港通”、“債券通”相繼起航，一系列開放舉措，使我國資本市場(chǎng)發(fā)生了重大變化，國際影響力不斷提升。可以說，當(dāng)前，我國資本市場(chǎng)正進(jìn)入一個(gè)開放的新時(shí)代，主要特點(diǎn)是雙向開放。

值得注意的是，2017年6月21日，美國明晟公司宣布，從2018年6月開始將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)。A股納入MSCI指數(shù)，是順應(yīng)國際投資者需求的必然之舉，體現(xiàn)了國際投資者對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好、結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、國際競(jìng)爭(zhēng)力提升的信心，也為我國進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放提供了一個(gè)良好的氛圍。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力提升

隨著多層次資本體系的不斷完善和發(fā)展，我國資本市場(chǎng)在服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、支持國家戰(zhàn)略推進(jìn)等方面，發(fā)揮了重要作用，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展作出了應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

從服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革看，我國資本市場(chǎng)已經(jīng)成為企業(yè)并購重組的主渠道，在助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面取得積極成效。實(shí)際上，不管是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國企改革，還是清理“僵尸企業(yè)”，都伴隨著大量企業(yè)并購重組。統(tǒng)計(jì)顯示，去年初至今年7月底，全市場(chǎng)并購重組交易額達(dá)3.38萬億元，基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組超過七成。

從促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)看，多層次資本市場(chǎng)體系的完善，為各種類型的企業(yè)提供了股權(quán)融資的渠道，支持了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。有統(tǒng)計(jì)顯示，2016年以來，新上市和IPO在審企業(yè)中，四分之三以上屬于國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。可以說，我國多層次的資本市場(chǎng)格局，正成為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新動(dòng)能不斷成長(zhǎng)的重要支撐，有力地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和效率提升。

在助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的同時(shí)，我國資本市場(chǎng)不斷提高服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力，在支持“一帶一路”建設(shè)、脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略等方面，都取得了積極顯著的成效。從服務(wù)脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略看，過去一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)始終把打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)作為崇高的政治責(zé)任，積極探索資本市場(chǎng)的普惠金融功能與機(jī)制，形成了多層次、多渠道、多方位的精準(zhǔn)扶貧工作格局。

黨的十九大為我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展指明了新的方向，開啟了金融業(yè)發(fā)展的新時(shí)代。站在新的歷史方位，我國資本市場(chǎng)發(fā)展也進(jìn)入了新階段，面臨著新的歷史性機(jī)遇，也必然將有新?lián)��?dāng)和新氣象。

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