業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鐵路投資的高位運(yùn)行及列車換代采購需求，顯然對(duì)中國中車構(gòu)成較為明顯的業(yè)績預(yù)期;但也有分析指出，要對(duì)二三線城市地鐵投資降速、中國中車海外失利等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有所警惕。

高鐵建設(shè)的提速正在帶給資本市場(chǎng)更多想象空間。

1月3日，中國中車(601766.SH)沒有延續(xù)前一日“猛漲”5.28%的勢(shì)頭，報(bào)收于12.69元，股價(jià)依然維持在近兩年以來的高位，僅次于前一個(gè)交易日創(chuàng)下的12.75元新高。

自2017年底，伴隨著中國中車交易的活躍，其股價(jià)一路走高，創(chuàng)出近期新高的股價(jià)背后，除了中國鐵路總公司128億動(dòng)車組招標(biāo)落地(詳見本報(bào)2017年11月8日13版《128億動(dòng)車組招標(biāo)落地 中國中車盤中再觸新高》)，還有高鐵建設(shè)提速帶給資本市場(chǎng)的想象空間。

1月2日，中國鐵路總公司(中鐵總)年度工作會(huì)議所釋放的信息，2018年工作目標(biāo)之一是投產(chǎn)鐵路新線4000公里，其中高鐵部分達(dá)3500公里，預(yù)計(jì)增長超過50%。這一超預(yù)期數(shù)字一公布，便成為行業(yè)焦點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鐵路投資的高位運(yùn)行及列車換代采購需求，顯然對(duì)中國中車構(gòu)成較為明顯的業(yè)績預(yù)期;但也有分析指出，要對(duì)二三線城市地鐵投資降速、中國中車海外失利等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有所警惕。

高鐵投資加碼

3500公里的新線目標(biāo)或意味著高鐵投產(chǎn)有望在“十三五”末期迎來收獲。

“鐵路固定資產(chǎn)投資2014年到2017年連續(xù)四年超過8000億元。”1月2日，東興證券分析師任天輝表示，“2018年高鐵投產(chǎn)新線里程3500公里，僅次于2014年。2020年，我國高鐵路網(wǎng)規(guī)模目標(biāo)達(dá)到3萬公里，我們認(rèn)為‘十三五’末期將是高鐵投產(chǎn)新線的收獲期。”

中金公司則認(rèn)為，由于2019年-2020年高鐵建設(shè)面臨較大壓力，因此2018年的實(shí)際投資可能會(huì)加大。

“根據(jù)目前的通車?yán)锍毯?018年的規(guī)劃測(cè)算，2019-2020年均鐵路通車?yán)锍绦柽_(dá)到9500公里左右，建設(shè)壓力較大，2018年實(shí)際投資有超預(yù)期的可能。”中金公司在最新的一份研究報(bào)告中稱。

此外，中鐵總會(huì)議透露鐵路投資有望在三年內(nèi)持續(xù)推動(dòng)的趨勢(shì)。

中鐵總黨組書記、總經(jīng)理陸東福日前公開指出：“到2020年的目標(biāo)，鐵路網(wǎng)規(guī)模和質(zhì)量將達(dá)到世界領(lǐng)先，力爭2020年高鐵覆蓋80%以上的大城市。”

按中鐵總目標(biāo)，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到15萬公里左右，基本覆蓋20萬人口以上城市;其中高鐵3萬公里左右，覆蓋80%以上的大城市;中西部(含東北三省)鐵路11.2萬公里左右，復(fù)線率和電氣化率分別達(dá)到60%和70%。

鐵路建設(shè)加快伴隨的是動(dòng)車組密度預(yù)期的提高。平安證券預(yù)測(cè)，2020 年動(dòng)車組數(shù)量預(yù)計(jì)超過4000組，其交付量將在2019-2020年維持高位。

而在未來的鐵路投資中，由中國中車生產(chǎn)的時(shí)速更快的“復(fù)興號(hào)”被寄予更高期待。

“提高鐵路列車裝備的技術(shù)水平、智能化水平是必然趨勢(shì)，未來列車的換代升級(jí)也是可以預(yù)期的方向。”1月3日，一位接近中鐵總?cè)耸勘硎荆?ldquo;動(dòng)車組有望年均招標(biāo)350列左右，復(fù)興號(hào)動(dòng)車組有望成為招標(biāo)主力。”

中國中車顯然將直接受益于高鐵投資增長的利好。

交易所數(shù)據(jù)顯示，2017年四季度至今，中國中車?yán)塾?jì)上漲30.56%;中國中車公告則顯示，其2017年第四季度獲得的訂單規(guī)模占全年比重的接近50%。有分析人士指出，高鐵投資計(jì)劃的超預(yù)期以及四季度業(yè)績改善，成為了中國中車此前一段時(shí)間不斷上漲的原因。

“訂單突增和高鐵擴(kuò)張帶動(dòng)的動(dòng)車需求等基本面因素，是中國中車價(jià)格獲得拉動(dòng)的原因。”1月3日，北京一家中小私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。

業(yè)績釋放年?

雖然高鐵投資增長在望，但仍有分析認(rèn)為應(yīng)當(dāng)警惕地鐵投資減速、海外中標(biāo)失利等因素對(duì)中國中車的影響。

一方面，中國中車2017年的國際業(yè)務(wù)壓力漸起，其在2017年夏天競(jìng)標(biāo)32億美元、包含1000輛地鐵列車的紐約地鐵項(xiàng)目時(shí)遭遇失敗，中國中車也一度感嘆“非常遺憾失去該項(xiàng)目”;另一方面，中國多個(gè)城市地鐵項(xiàng)目建設(shè)的減速，也在悄然推遲潛在的國內(nèi)地鐵列車需求。

“2017年各城市地鐵投資的降溫其實(shí)對(duì)中國中車地鐵車輛的銷售會(huì)帶來一定影響。”1月3日，北京一家中小券商機(jī)械行業(yè)分析師表示，“國際業(yè)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)，也需要引起市場(chǎng)警惕。”

不過從中國中車最新的合同占比看來，動(dòng)車組車輛銷售仍然占據(jù)最大比重。

中國中車公告顯示，2017年四季度新簽的680億元合同中，動(dòng)車組車輛銷售達(dá)329.4億元，占比為48.44%，而地鐵車輛銷售僅為171.1億元，占比約為四分之一。

不過在高鐵投資超預(yù)期增長下，更多賣方人士對(duì)中國中車業(yè)績釋放表示樂觀。

“2018年高鐵預(yù)計(jì)投產(chǎn)里程大超預(yù)期，國鐵投資繼續(xù)維持高位。‘復(fù)興號(hào)’將成動(dòng)車采購主流，有望充分帶動(dòng)軌交核心零部件國產(chǎn)化率提升，關(guān)注中國中車、康尼機(jī)電。”1月2日，申銀宏源證券分析師林楨指出。

財(cái)富證券也看好中國中車的業(yè)績釋放，其認(rèn)為中國中車2018年的市場(chǎng)需求會(huì)維持高速增長。

“2017年末，隨著動(dòng)車組“復(fù)興號(hào)”的集中放量采購，鐵路設(shè)備投資的節(jié)奏將提速，看好2018年行業(yè)重回高景氣度。此外，城軌地鐵處于密集建設(shè)期，隨著線路的陸續(xù)開通，車輛需求將逐步釋放，保持增長態(tài)勢(shì)。”財(cái)富證券1月2日發(fā)布的一份報(bào)告表示，“巨大的新增需求規(guī)模、動(dòng)車維修市場(chǎng)的規(guī)模逐漸成熟，公司的動(dòng)車業(yè)務(wù)板塊將快速增長。”

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