“炸彈中石油，大王農業銀行，小王中行，中國平安、中石化、工行、建行等于4個2，拿到這7張大牌相當于控制五成權重股，玩死多空頭！”上周末，證監會正式發布《股票期權交易試點管理辦法》及《證券期貨經營機構參與股票期權交易試點指引》自公布之日起施行，被視為權重藍籌股重大利好。

　　但是，昨日除了保險股，其他權重板個股都下跌并且帶動大盤一度跌破3200點。除了IPO壓力驟然增大，還有啥子原因？

　　加劇二八現象？

　　業內人士稱，此前A股持續飆升超千點行情背后，應該與股票期權推出有關，因為股權券商和機構都需要持有大量上證50大藍籌股票現貨。機構備戰股票期權做市業務，從而拉動上證指數上漲。昨日權重股下跌，可視為利好出盡后的正常調整。

　　業內分析認為，未來股票期權的駕臨還將加劇二八現象。統計顯示，2014年11月24日至2015年1月12日的34個交易日中，上證綜指有12個交易日漲跌幅2%以上。同期，滬指有16個交易日盤中振幅超過3%。其中，受債市降杠桿消息重創，上年12月9日滬指從創下近3100點階段新高，到收盤大跌逾160點，盤中振幅高達8.5%。巨幅波動背后，多空因素正面交鋒。進入2015年股票期權交易時代后，市場激烈程度將有增無減。

　　對于后市，深圳東方港灣投資管理有限責任公司董事長但斌表示，行情將被大盤藍籌左右。

　　操作策略 東北證券表示，本周操作應謹慎，建議關注低風險機會如新股申購、部分高折價率的分級基金A，關注估值已經回落至20倍附近的成長白馬股。另外，恒生電子和金證股份在證券交易系統維護方面處于絕對壟斷地位，大智慧、同花順、東方財富等也開發交易軟件領域龍頭，值得關注。

　　保險股為啥漲？

　　昨日中國平安、中國人壽等保險股表現堅挺，原因是什么？

　　“對險資資管是大利好。”國泰君安表示，上證50期權推出，藍籌股套保機制開啟，有助于風險規避型保險資金加大股票基金配置比例，獲得穩定高額收益。上限可參考英國險資投資股票比例，長期保持在三分之一左右。上證50期權推出后，提升對個股期權的推出預期，中國平安作為僅有的兩只仿真交易券種之一，兼得上證50重權和個股期權預期雙重利好。所以，中國平安受益最大，中國太保、中國人壽也收益。

　　操作策略 “保險公司如同帶著10倍杠桿的資金平臺，是牛市行情的最大受益者之一。”華泰證券表示，投資者可積極逢低介入。

　　券商石油股為啥跌？

　　“券商股又要大漲節奏！”業內人士稱，股票期權對投機資金具有非常大的吸引力，嚴重影響和分流資金對投機莊股的炒作，令小盤投機股逐漸失血進入漫漫熊市，以后不要再介入小盤投機股炒作。

　　操作策略 目前已有15家上市券商披露2014年12月經營數據。國信證券以12.25元億元凈利奪得桂冠。光大證券則受益此前烏龍指事件巨資買入權重股，凈利潤翻倍，環比大增逾100%。業內認為，新股發行加快不利大盤，但利好券商股，該板塊下行空間不大。

　　昨日有消息稱，中石化擬讓經營加油站、便利店子公司中國石化銷售有限公司赴港上市，計劃春節假期后赴港IPO挑選顧問銀行，可能籌集超過50億美元。業內提醒，繼續關注兩桶油。 重慶晚報記者 陳富勇

　　市場調整壓力增大

　　上證或考驗3000點

　　降準繼續后延，市場對兩融業務為代表的杠桿資金的風聲鶴唳本身也顯示杠桿上的牛市脆弱的一面。目前來看，隨著指數上攻至3400點，影響市場的因素在發生著變化，市場波動性增大的同時市場調整的壓力也在增大，結合市場運行的統計規律，預計后期市場存在回撤10%的風險，這種概率正在增大。理由如下：

　　首先，新華社等官方媒體輿情發生變化，相對于2014年8月末連續看多股市，近期對杠桿上的牛市關注則更多偏向于提示風險。

　　其次，全部A股PE約18倍，目前絕大多數板塊估值均得到大幅修正，進一步提升空間較為有限。相對歐美股市而言，A股洼地接近填平，僅銀行股市盈率仍較低，但銀行ROE下降以及市凈率水平已經高于海外銀行。因此，從絕對估值的吸引力角度看，市場不得不放慢腳步，等待業績改善。

　　其三，供求關系雙方正在發生變化。融資規模雖在增加但對指數的邊際作用在弱化，在新年開門紅行情后，雖然信用交易中融資規模每日仍有數十億元增大，但上證指數躑躅不前，顯示融資余額增長對指數的拉動作用邊際上有所弱化。

　　其四，金融創新日新月異，股票期權即將推出、50ETF先行。回顧2010年4月股指期貨推出的經驗看，如果在指數衍生品推出之前指數的估值相對較高且前期有相當漲幅，那么指數衍生品推出后市場回落的風險會有所增大。2010年股指期貨推出時，上證指數在3100點附近，目前上證指數點位已較多反應期權影響。相反，需要防范正式推出后權重股的波動風險。

　　最后是市場技術層面。指數持續上行、偏離度較大。根據歷年指數在月線上方運行的時間周期看，新年開門紅后兩周內回撤至月線乃至下方風險增大，量化測算指數回撤10%的概率較大，調整目標可能在3000點附近。

　　東北證券

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