需求增長依然乏力

　　2014年，煤炭需求之所以整體疲軟，房地產和第二產業投資增速回落，出口增長進一步放緩是主要原因。其中，1—11月，房地產開發投資同比增長11.9%，創下2000年以來新低，較上年同期回落7.6個百分點；進出口總額同比增長3.4%，較2013年同期回落4.3個百分點，出口總額同比增長5.7%，較2013年同期回落2.6個百分點，如不考慮受金融危機影響較嚴重的2009年，進出口總額和出口總額增速均創下1999年以來新低。另外，1—11月，水電發電量大幅增長1746億千瓦時，增長22.4%，較上年同期提高19個百分點，水電出力增加相當于減少電煤消耗8000萬噸左右。

　　2015年，國內經濟增長仍將面臨較大壓力，世界經濟整體復蘇乏力以及我國勞動力比較優勢的下降將使我國出口增長繼續面臨壓力；房地產市場調整可能導致房地產開發投資增速進一步回落；產能過剩再加上需求不足或將導致第二產業投資增速進一步放緩。因此，今年煤炭需求整體仍然不容樂觀。

　　雖然預計2015年煤炭需求仍不容樂觀，但也不必太過悲觀。在出口回落，第二產業和房地產投資增速下降的情況下，為促使經濟繼續保持平穩發展，各級政府或將繼續加大基礎設施建設投資力度，最終帶動電力、鋼材、水泥以及煤炭等基礎能源原材料需求。去年12月召開的中央經濟工作會議指出，2015年要努力保持經濟穩定增長，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。并指出積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。有力度的財政政策或將有助于增加社會總需求，而松緊適度的貨幣政策則有助于降低社會融資成本，宏觀政策環境最終將有利于穩定煤炭需求。

　　另外，從歷史情況來看，水電發電量連續兩年大幅增長的情況并不多見。由于2014年新增水電裝機容量已經明顯低于2013年，如果2015年降水量再有所減少，水電發電量增速或將出現明顯回落，火電和發電用煤需求將相應增加。

　　產量或將繼續小幅回落

　　近幾年，我國煤炭產能嚴重過剩，與此同時，企業超核準產能生產也非常普遍，最終導致煤炭市場供求嚴重失衡。2014年下半年，相關部門采取多種措施之后，違法違規和超能力煤炭生產得到一定抑制，煤炭市場供求失衡狀況也有所改觀，煤價也借機實現了企穩回升。下半年，神華集團和中煤能源煤炭產量已經明顯回落，7—11月份，兩家分別完成商品煤產量12610萬噸和4611萬噸，同比分別下降4.9%和8.1%。但是，目前仍然有部分地區和部分企業煤炭產量沒有得到很好的控制，違法違規生產在一些地方仍然存在。

　　2015年，在煤炭需求增長仍然乏力的情況下，為了幫助煤炭行業脫困，預計有關部門在規范煤炭企業生產方面仍將繼續采取高壓態勢，違法違規和超能力生產或將進一步得到遏制。

　　2014年9月，國家發改委下發的《關于進一步做好煤礦生產能力登記公告工作的通知》中明確指出，“各地要抓緊對本地區生產煤礦的生產能力進行建檔登記，并按規定及時向社會公布生產能力情況。現有生產煤礦的產能登記公告工作應于9月30日前完成，逾期未完成的，暫停核增生產能力，并依法依規限制生產。”截止到12月22日，國家能源局網站上總共公布了七批“全國煤礦生產能力情況”公告，包含全國25個省市自治區的6816對礦井，煤炭產能合計312558萬噸，這與全國近40億噸的煤炭產量相距甚遠。

　　另外，11月底，國家能源局有關領導在某些場合曾經表示，目前全國合法煤炭產能只有約35.48億噸。雖然2014年以來煤炭需求持續疲軟，但如果只讓合法煤炭產能生產，當前煤炭市場局面勢必將發生顯著變化。

　　總而言之，在煤炭需求依然乏力的情況下，相關部門或將繼續加強煤炭生產監管。如果有關部門進一步嚴格要求煤礦按照核準能力安全生產，2015年煤炭產量很可能將在2014年基礎上進一步小幅回落。

　　進口保持較高水平出口難回升

　　2014年下半年，先是有關部門要求各大國有發電集團適當減少煤炭進口量，并初步定下了全年減少煤炭進口5000萬噸的目標，之后相關部門又取消了零進口暫定關稅，恢復了3%—6%的最惠國稅率，年底時又降低了煤炭出口暫定關稅。可以說，為了幫助國內煤炭行業脫困，2014年有關部門在煤炭進出口管理方面下足了功夫。雖然全年減少進口煤炭5000萬噸的目標很難實現，但事實證明，一系列煤炭進出口管理措施還是取得了一定成效。9—11月，分別進口煤炭2116萬噸、2013萬噸和2103萬噸，合計較去年同期減少1621萬噸。

　　為了幫助國內煤炭行業擺脫困境，加強煤炭進口管理仍將是2015年煤炭監管領域的一項重要工作。但除了有關部門的要求指導和關稅之外，加強進口煤質量監管將成為2015年管理煤炭進口的重要手段。2014年9月份下發的《商品煤質量管理暫行辦法》將于2015年1月1日起施行，辦法對商品煤的灰分、硫分、發熱量、汞、砷、磷、氯、氟等指標均提出了明確要求，這幾項指標如有一項不達標準，該批次進口煤便將被拒之門外。加強商品煤質量監管，一方面可能會使部分進口煤因質量不達標而被拒之門外，另一方面也會使進口煤貿易風險加大，貿易商在從事煤炭進口業務時將更加謹慎，從而對煤炭進口起到一定抑制作用。如果煤炭進口量再現快速增長，不排除有關部門再次要求各大國有發電企業減少煤炭進口。

　　因此，預計2015年煤炭進口量很難在2014年基礎上明顯回升。但是，考慮到國際煤價持續低位運行，進口煤相對于國產煤具備一定價格優勢，在進口煤質量達標的情況下，貿易商和部分用煤企業還是會繼續煤炭進口，中短期煤炭進口量也很難出現大幅下降。預計2015年全年煤炭進口量仍將在2.5—2.8億噸之間。

　　雖然自2015年1月1日開始各煤種出口關稅由之前的10%統一下降至3%，煤炭出口成本有所下降，但是，當前國內外市場環境與2008年之前我國作為煤炭凈出口國時相比，已經發生了巨大變化。日本、韓國、臺灣省等傳統煤炭進口國家和地區煤炭進口量基本保持平穩，印尼和澳大利亞等主要出口國煤炭產量和出口量大幅增長，國際煤炭海運費陷入長期低迷使我國煤炭出口的區位優勢被淡化。因此，降低煤炭出口暫定關稅，可能會使部分優勢、優質煤種出口量有所增加，但整體來看，已經失去的市場短期內很難奪回，煤炭出口短期內難有顯著提升。

　　政策將繼續助行業脫困

　　作為基礎能源行業，煤炭行業的困境始終牽動著政策制定者的神經。為幫助煤炭行業脫困，去年，政府部門采取了多項調控措施，發改委等有關部門已召開多達數十次煤炭行業脫困會議，決定堅決遏制違法違規建設生產、超能力生產、不安全生產，著力化解過剩產能，限制劣質煤的流通和使用以及推動煤炭結構調整等。2015年政策將繼續在幫助煤炭行業脫困的道路上發揮作用。

　　1月1日起，2014年9月下發的《商品煤質量管理暫行辦法》正式施行。辦法對商品煤的灰分、硫分、發熱量、汞、砷、磷、氯、氟等指標均提出了明確要求，不達標的商品煤將被禁止進入市場，部分進口煤或將因此被擠出市場。

　　1月1日開始，各種煤炭出口暫定稅率由執行了6年的10%統一下調至3%。煤炭出口成本相對下降，部分優質、優勢煤種出口量或將有所增加。

　　煤電聯動或將再度被淡化。往年每年有關產運需銜接的通知中往往都會強調推進煤電聯動。但是，2014年12月下發的有關通知卻未再提及煤電聯動，而且2013年和2014年的兩次電價調整也均沒有按既定方案調整到位，這或許是為了有意淡化煤電聯動，幫助煤炭企業減輕市場壓力。

　　2014年有關部門已經對合法煤炭產能進行了詳細統計，今年有關部門應該會進一步要求煤炭企業按照核定產能生產，加大對違法違規和超能力生產的監管力度。

　　動力煤看龍頭其他震蕩調整

　　神華等龍頭煤企調價給2014年動力煤市場帶來的影響仍歷歷在目，2015年，動力煤價格仍然要看龍頭煤企。這一方面是因為龍頭煤企自身的市場低位，粗略測算，神華、中煤、同煤、伊泰四家煤炭企業目前煤炭產量合計近9億噸，占全國比重遠超20%，四家煤炭企業煤炭下水量占環渤海港口下水煤總量的比重達到70%，市場地位不言而喻；另一方面則是因為2014年以來相關部門對違法違規和超能力生產的嚴格控制，對煤炭生產的強力控制則使神華等龍頭煤企的市場控制力相對進一步增強。因此，2015年動力煤價格走勢更多要看龍頭煤企如何調整價格。如果向2014年12月一樣，龍頭煤企強行提價，那市場煤價最終也將逐步跟著回升，如果龍頭煤企帶頭降價，那市場煤價也將跟著回落，考慮到市場信心問題，龍頭煤企降價對市場的影響將相對更大。

　　2014年，中國煤炭工業協會曾多次表示，將推動煤炭價格理性回歸，力爭使動力煤價回升到0.1—0.12元/大卡左右。去年12月底，有消息傳言稱神華將于今年1月1日再度上調煤價15-30元。截止到12月31日，環渤海5500大卡動力煤平均價格是525元/噸，如果神華再度上調煤價，并堅持在2015年全年不下調，那中煤協“力爭使動力煤價回升到0.1—0.12元/大卡左右”的努力也將基本實現。

　　對于煉焦煤來說，雖然在政策監管下，產量可能也將進一步得到抑制，但由于山西焦煤等龍頭煤企對市場控制力相對較差，在國內市場需求疲軟、國際市場焦煤價格較低的背景下，如果其強行提價，不一定能被市場所接受。綜合考慮產量、需求、成本等多方面因素，2015年煉焦煤和噴吹煤將在目前基礎上震蕩調整。

　　對于無煙塊煤來說，盡管市場上有晉煤集團和陽煤集團等龍頭煤企，但是，由于近幾年以煙煤和褐煤為原料的煤氣化制甲醇、合成氨裝置越來越多，無煙塊煤被替代的比重越來越大，再考慮到下游尿素、甲醇產能過剩較為嚴重，市場行情疲軟，無煙塊煤需求和價格將受到較大制約。在成本和產量控制支撐下，2015年無煙塊煤價格也將在目前基礎上震蕩調整。

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